TDI – Nein, Danke!

Pontosabban a régi viccben így hangzik; „Mi van a HDI Boxer hátára írva? PD TDI – Nein, Danke!” Talán ez most egy rossz szóvicc is lehetne, tekintve azt a botrányt, amit az EPA (Amerikai Környezetvédelmi Hatóság) robbantott ki a Volkswagen dízelmotorjainak szoftveres csalása miatt. Mi is lesz ennek a következménye és melyek a pikantériái az ügynek? 

Bizonyára már a fél világ ezt fújja, hogy csalt a VW, elbukott a kétliteres TDI motorja (motorkód Type EA 189) az EPA dízelmotorokat mérő szennyezőanyag-kibocsátási tesztjén. Kiderült ugyanis, hogy a motorvezérlő szoftver felismeri, ha az autót ilyen teszt alá vetik és ilyenkor a motormenedzsment rendszer minden eszközt bevet a káros gázok kibocsátásának csökkentéséért, míg normál üzemmódban ezeket a rendszereket kiiktatja, növelve a gázreakciót és a teljesítményt, így azonban a megengedett értéknél akár negyvenszer több, főként káros nitrogén oxidokat bocsát ki a kétliteres TDI motor.

A trükkös szoftvert egyébként nem az EPA, hanem a West Virginia Egyetem mérnökei fedezték fel. Ez a csalás, a hatóság félrevezetése pedig az USA-ban egy keményen büntetendő cselekvés, ami egy óriási nagy pofon most a VW-nek, de úgy tűnik az egész iparágnak. Kérdezhetnénk, hogy miért is? A válaszok megadását közelítsük meg először is a VW, majd pedig az iparág szemszögéből.

Európában nagyon népszerűek a dízel autók, napjainkban már többet adnak el belőlük, mint benzines társaikból, az USA-ban még csak most van a felfutási szakasz. Ennek fő oka, hogy a dízelek kedvezőbb fogyasztási adatokat produkálnak, mint a benzinmotorok. Másrészt – az utóbbi 2-3 év trendjeit leszámítva – a dízel üzemanyag rendre kedvezőbb árfekvésű volt a benzinhez képest. Íme hát adott volt a recept a kedvező fenntartású autókhoz. Az európai autógyártók, köztük a VW is, rengeteg pénzt öltek a dízelfejlesztésbe. Ott volt például a vitatott sikerességű PD TDI technológia, amely még ma is több VW termékben csörömpöl. Persze a konkurencia sem tétlenkedett (lásd PSA csoport HDI technológia) és a 2000-es évek közepére egyértelműen a common rail és a közvetlen befecskendezés vált irányadóvá az iparágban. A Vokswagen sem ült a babérjain, hozták az új fejlesztéseket és sikerre vitték az új motorcsaládjukat.

Mindeközben a német autóipari óriás rengeteg pénzt költött arra is, hogy – egyrészt a gazdasági világválság hatására – felépítsen egy nagyon zöld és nagyon környezetbarát imázst is maga köré; kihozták a BlueMotion szériát és természetesen elkezdtek az alternatív üzemanyagok és hajtásláncok fejlesztésébe invesztálni. A TDI motorcsaládot olyan szintű sikerre vitték, hogy például 2009-ben a VW Jetta 2.0 TDI (a botrányos motor) megnyerte a „Green Car of The Year” díjat! 2010-ben pedig ugyanezen díjat zsebelte be a szintén a VW csoport termékpalettájáról származó Audi A3 TDI, megelőzve számos elektromos autót! Illetve nem mehetünk el szó nélkül az Audi Le Mans-i sikerei mellett sem, ahol a TDI versenymotorral szerelt R prototípusok sorra zsebelték be az elsőségeket és hozták meg az igazi marketingértékét a dízeltechnológiának. 

A jelenlegi botrány tehát csúnyán földbe állította azt a zöld imázst, amit a VW elkezdett felépíteni maga köré, a díjnyertes TDI technológia erkölcsi értelemben kudarcot vallott és mindez a sportsikereket is beárnyékolja. Ez az ami leginkább eljut a köztudatba és hátrányosan érintheti innentől fogva a VW eladásait, nem csak a dízel, hanem a vállalatcsoport összes termékét érintően. Másrészről, mivel bűncselekményt követett el a VAG, így ennek súlyos pénzügyi következményei is lesznek. Az EPA a törvénysértés miatt autónként maximum 37 500 $-os büntetéssel sújthatja a német gyártót, ez hozzávetőlegesen 10 millió Ft körüli összeg/autó!! Azért itt gondoljuk el, hogy pl. egy VW Golf 2.0 TDI nem kerül ennyibe egy normális felszereltségi szint mellett sem, de még egy VW Passat is megúszható 10 millió alatt. Főként nem az USA-ban, ahol ugye nincs annyi adó és egyéb állami sarc, mint Magyarországon. Valamint ekkora összeget a VW csoport vélhetően egyetlen modelljén sem realizál, mint profit. A fekete leves a Volkswagen AG számára természetesen nem a 10 milliós összeg, hanem az a szorzószám, ami az USA piacán ezen motorral szerelt autómennyiség; 482 ezer, – zömében VW és Audi modell – 2009-től számítva mostanáig. Ha ezt óvatosan is kalkulálják, akkor bizony ez a büntetési tétel akár 18 milliárd $-ra rúghat, ami jelenlegi árfolyamon számítva 5000 milliárd Ft!

Hagyjunk most egy kis időt feldolgozni a számokat. Nem kevés, ugye? Viszont ebből következik egy újabb probléma, aminek feltehetően pedig a VW csoport befektetői, a részvényesek nem örülnek. A fenti összeget a vállalatnak ki kell gazdálkodnia, és mint rendkívüli tétel súlyos eredményrontó hatása van. Ez két dologhoz fog vezetni közvetlenül; az egy részvényre jutó előrejelzéseit a cégnek módosítania kell negatív irányba, a profitvárakozások pedig elmaradnak, ami visszaveti a részvények piaci értékét. A tőzsde azonnal lereagálta a negatív hírt; a Bloomberg adatai alapján a szeptemberi kereskedési adatok még igen kedvezően alakultak, e hónapban 169,12 EUR volt az egy részvényre eső legjobb érték (szeptember 9.), egy éves visszatekintésben a csúcs idén márciusban volt (március 16.) ekkor az árfolyam 250 EUR-nál is járt.

A múlt heti pénteki tőzsdezáráskor a VAG papírok még tartották a 167 EUR szintet, majd a hétfői nyitás a szombaton bejelentett eseményeket keményen beárazták. Hétfőn 134,5 EUR-ig süllyedt a részvények ára. Keddre ez már 110,5 EUR-ra apadt, ami súlyos visszaesés. A 2015. évi csúcs árhoz képest (ami egyben az utóbbi 5 év csúcsa is) 46,2%-kal esett vissza az árfolyam a hétfői kereskedésre, míg keddre ez már 55,8%-os csökkenést eredményezett. Az 52 hetes visszatekintésben pedig a papírok értékükből 56,4%-os veszítettek. A hétfő-keddi viszonylatban nézve is 17,8%-os a zuhanás, mindezek kísértetiesen hasonlítanak a gazdasági válság időszakára! 

Természetesen ezek így önmagukban még mindig csak puszta számok, ahhoz hogy a jelenlegi helyzet súlyosságát tovább lehessen árnyalni érdemes egy pillantást vetni a teljes vállalatcsoport idén júliusban publikált pénzügyi adataira. Az idei első féléves árbevétele a vállalatcsoportnak meghaladta a 108,8 milliárd EUR-t, amely a tavalyi év hasonló időszakához képest valamivel több, mint 10%-os növekedés. Az eddig realizált adózás előtti eredmény pedig 7,6 milliárd EUR, amely bár egy tizeddel elmarad a tavalyi üzleti év hasonló időszakához képest, viszont a nemzetközi értékelésben iránymutató EBITDA értéke 11,8 milliárd EUR, amely közel 1 milliárd EUR-val jobb a tavalyi első féléves értékhez képest. A föntebb kalkulált 18 milliárd $ EPA büntetést euróra konvertálva 16 milliárdot kapunk, amely az első féléves árbevétel arányában ugyan alig 16%, azonban az eddig realizált eredmény (EBIT) 236%-ka. Ezért a befektetők magyarázatot követelnek, hiszen ez a helyzet az idei éves kilátásait a cégnek nagy mértékben rontják (persze a veszteséget el is lehet határolni…).

Érzik a bajt a VW-nál, hiszen már most 6,5 milliárd EUR tartalékot különítettek el az elkerülhetetlen bírságra és a visszahívási akcióra, amely világszinten akár 11 millió autót is érinthet, hiszen ezt a motort több Audi, VW, SEAT és Skoda modellbe is beépítették! Ha pedig az európai felügyelet is vizsgálatokba kezd az ügy miatt, akkor a VW kiadásai, akár a jelenleg becsült értékeket tízszeresen is meghaladhatják, amelyek rekordméretű árfolyameséshez és a profitkilátások drasztikus visszaminősítéséhez vezetnek. Közép és hosszútávon pedig a VW papírok visszaminősítését is jelenthetik, amely már az iparágba vetett befektetői bizalmat alapjaiban kérdőjelezi meg!

A VW természetesen a lehető leggyorsabban megkezdte a válságkommunikációt és gyorsan ki is jelentették, hogy az Európában forgalomban lévő Euro 6 környezetvédelmi normának megfelelő autóikkal nincs gond. Időközben kiderült, hogy a német Kraftfhartbundesamt (KBA) megkezdte a cég ellenőrzését, így nyugodtan kijelenthetjük, hogy az ügy még nem ért a csúcspontjára. A napokban volt az új Passat bemutatója az észak-amerikai piacon, a bemutató természetesen ettől a botránytól volt hangos, így nem győztek elnézést kérni a tisztességtelen piaci magatartás miatt. A vállalatcsoport menedzsmentje szempontjából a jelenlegi válságos helyzet nagyon úgy tűnik, hogy a csúcsvezér, Martin Winterkorn idő előtti távozását követeli meg. Emlékezzünk, ő az idén a legendás Piëch ellen megnyert egy csatát a vállalaton belül, most azonban könnyedén rákerülhet a sor. A dolog pikantériája az, hogy Winterkorn sokáig a konszern kutatás-fejlesztési vezetője volt, így jelentős szerepe van a TDI kidolgozásában, amely a csoporton belüli fő művének is tekinthető. Független piaci elemzők szerint a tulajdonosok vélhetően nyomást fognak gyakorolni a vezetőségre és a felügyelőbizottságra, így a változások elkerülhetetlenek lesznek a VAG-nál. Továbbá a botrány a német kancellárnak, Angela Merkelnek sem tetszik, aki az ügy mielőbbi kivizsgálását és a VW átláthatóságának megteremtését követeli. 

Ez a botrány azonban könnyen a VW-n túl is érhet, hiszen a napokban a konszern fő konkurensei, mint a Daimler, illetve a BMW is magyarázkodásba kezdett, mondván az ő dízelautóik megfelelnek a szabványos mérési ciklusnak (NEDC), valamint az észak-amerikai és európai előírásoknak. Könnyen megeshet, hogy a többi gyártó is érintett lesz a botrányban, ugyanis egy tavalyi vizsgálat rámutatott arra, hogy 15 új dízelautó közül egy tucat nem felel meg üzemi körülmények között az előírt határértékeknek, így a probléma akár a teljes autóipart is érintheti. Illetőleg nem szabad megfeledkezni arról sem, hogy a motormenedzsment rendszereket az autógyártók a nagy beszállítóiktól szerzik be, akik a szoftverek fejlesztését is elvégzik, így akár könnyen lehet, hogy a probléma tovább gyűrűzik és belekeverednek olyan cégek is, mint a Bosch, a Valeo vagy a Denso. Továbbá érdemes lehet elgondolkodni azon is, hogy a mérési ciklusok, illetve a besorolás reális képet mutat-e a dízelautók szennyezőanyag kibocsátásáról, vagy sem. 

Másrészről a VW körül kirobbant botrány teljes mértékben is visszavetheti az iparág fejlődését, hiszen ha emiatt pártolnak el a vásárlók a dízelüzemű autóktól, illetve általában véve egyes autómárkáktól, akkor az már rövid távon is piaci visszaesésekhez vezethet. Ez pedig a VW szemszögéből nézve azért is hátrányos, mert a cég többet között a világelsőségért is versenyben van az eladott gépjárművek darabszámát tekintve.

Érdemes lesz figyelni az elkövetkező napok és hetek eseményeit, hiszen számos új információ fog napvilágot látni és kiderül, hogy milyen változások elé néz a Volkswagen. A főbb eseményekről folyamatosan beszámolunk itt a blogon, valamint a facebook oldalunkon.